14 octobre 2026

Le petit mot boursier de Roger LECUT

Chers investisseurs,

J’ai été interrogé dernièrement lors d’une discussion sur les rendements des actions par rapport au rendement dit garanti des obligations.

C’est tristounet, mais le grand public n’a vraiment aucune ou si peu, connaissance de la Bourse.

Il est facile de critiquer la richesse de certains et de leur demander de payer la crise mais franchement, la possibilité de s’enrichir est donnée à tout le Monde.

Les politiques devraient avoir le courage de faciliter l’accès et surtout la volonté d’informer la jeunesse et aussi les retraités sur les réelles possibilités de gain en Bourse.

Un portefeuille s’arrondit bien souvent en achetant des actions plutôt qu’en plaçant tout son argent sur des livrets de dépôt ou dans des obligations que l’on pense sans risque.

En fait, en Bourse, tout est basé sur le return.

Ce mot signifie ce que l’on attend en retour mais en finance, il désigne le rendement ou la rentabilité d'un investissement (souvent appelé dans la presse financière : ROI pour Return On Investment).

Le return correspond ainsi à la performance globale d'un investissement.  Il s'applique principalement aux actions. Il prend en compte le montant du dividende et, 

également le gain ou la perte réalisée, pour calculer la performance réelle d’un placement sur une durée déterminée.

Les résultats sont sans équivoque. C’est vrai que les actions sont un placement à risques mais le faire en obligations est devenu tout aussi risqué avec l’endettement hors norme de la plupart des grands pays.

Comme vous le voyez, les rendements semblent intéressants mais le return l’est nettement moins, surtout si vous devez vendre avant l’échéance. N’oubliez pas que si vous avez acheté votre obligation sous le pair (sous 100% avec la prime d’émission) ce gain sera considéré comme de la plus-value et taxable. Cela diminuera le return.

Je vous montre maintenant la différence de return engrangée par les actions. Voici les performances depuis le 1^er janvier 2026 pour 4 valeurs belges. Vous verrez aussi les « return » des dix dernières années enregistrés sur ces quatre valeurs.

Pour ACKERMANS&V.H., le RETURN EN 2026 EST ACTUELLEMENT DE 13.2 %, sur une année, il est de 22.24 % et en 2025, de 20 % ; Sur un an, le titre a évolué dans une fourchette de 208.20 à 300.20 euros et son degré de cherté (rapport cours/bénéfice) est de 14.44. C’est donc une bonne valeur de rendement qui graphiquement présente la figure de triangle rectangle descendant (des pics de moins en moins hauts et un plancher). La valeur semble vouloir résister au pessimisme actuel.

Pour AGEAS, le return en 2026 est actuellement de 20.6 %, sur une année de 32.51 et en 2025 de 26.7 %. Sur un an, le titre a évolué dans une fourchette de 55.85 à 77.05 euros et le PER (degré de cherté) est de 7.97 fois les bénéfices.

La valeur est toujours dans un trend haussier qui s’essouffle et elle vient de tester son rebond sur sa moyenne mobile. Les moyennes à court terme s’incurvent vers le bas mais le linéaire va tenter de percer les deux moyennes à la hausse.

Pour mieux comprendre, voyons le cas de ARGENT-X. Cette valeur n’a pas payé de dividende et présente un degré de cherté de 40,87. Elle évolue depuis un an dans une fourchette de 568.40 à 925 euros. Le return de 2026 est négatif à -1.99 %. Il était de 17.40 % en 2025, de 73.9 % en 2024 et de 223.41 % en 2017. ARGENT-X vient de subir une déconvenue qui a entrainé une correction mais bien que les moyennes soient négatives, les analystes pensent que son potentiel de hausse reste important. Comme, l’action ne donne pas encore de dividende, l’évolution du titre est plus volatile car il manque le soutien de la rentabilité annuelle. Le cours de bourse représente uniquement l’actualisation de dividendes futurs et le retrait d’un médicament en cours de tests est nettement plus marquant sur l’évolution du cours. 

Voyons une autre action : Azelis Group est une entreprise belge basée à Anvers.

Beaucoup de belges ignorent souvent ce qui se cache derrière le nom d’une société et ignorent ainsi les perspectives d’enrichissement que celle-ci peut éventuellement prodiguer.

L’activité du groupe AZELIS est la distribution de produits chimiques de spécialité et d'ingrédients (sciences de la vie, pharmacie, cosmétique, alimentation, nutrition animale, agrochimie et chimie industrielle).

Elle est présente dans plus de 60 pays, avec plus de 4 100 employés et plus de 70 laboratoires d'application.

Le cours de l’action a varié entre 6.88 et 12.87 euros. La capitalisation boursière est proche de 3 milliards d'euros.

Son degré de cherté est de 24.59.  Le return 2026 est de 41.3 %. Mais en 2025, il était négatif de 51.5 %. Le graphique boursier est signalé à l’achat. Trend devenu haussier et évolution au-dessus des moyennes mobiles.

Par curiosité, la valeur a un haut potentiel de hausse mais les analystes freinent votre enthousiasme avec une espérance de hausse plus réaliste (13.73 euros) compte tenu de l’évolution de ce secteur d’activité.

Je vous souhaite une bonne lecture, une bonne réflexion et surtout une bonne compréhension du mot « return ». C’est un message plein de soleil.

Roger LECUT

Gradué en Sciences Bancaires et Boursières

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